鐵路配件行業(yè)有什么優(yōu)勢(shì)？

點(diǎn)擊數(shù)：25772016-06-09 10:33:57　來源: 道夾板|礦用水泥枕木|軌枕廠家-邯鄲市永年區(qū)寶坤工礦配件有限公司

鐵路配件行業(yè)無論在收入還是毛利率的增長(zhǎng)上均優(yōu)于整車行業(yè)。鐵道部車輛購(gòu)置支出增速較快且持續(xù)，為鐵路設(shè)備行業(yè)全年收入增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ).期間費(fèi)用率也將持續(xù)下降，相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)再現(xiàn)，維持行業(yè)大市－B的評(píng)級(jí),鐵道部車輛購(gòu)置支出同比增長(zhǎng)較快，為鐵路設(shè)備行業(yè)全年收入增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
加快鐵路建設(shè)使得今年前兩個(gè)月鐵路固定資產(chǎn)投資增速明顯加快，雖然這在相關(guān)企業(yè)的收入中暫未充分體現(xiàn)，但我們認(rèn)為今年鐵路固定資產(chǎn)投資至少能夠維持在60%以上，這將為鐵路設(shè)備行業(yè)的全年收入增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
從細(xì)分行業(yè)看，鐵路機(jī)車配件行業(yè)的收入增長(zhǎng)快于整車行業(yè)。從細(xì)分行業(yè)來看，今年1-2月整車行業(yè)的收入增速僅為6%(貨車、機(jī)車的產(chǎn)量同比降幅均接近50%，客車則大幅增長(zhǎng)167%)，而配件及專用設(shè)備仍然保持著較快的增長(zhǎng)(均在35%以上)。
這主要是因?yàn)椋耗壳半m然大部分整車的需求下降，但生產(chǎn)企業(yè)仍然看好中長(zhǎng)期的需求增長(zhǎng)，因此對(duì)配件的采購(gòu)仍維持較大增長(zhǎng)；配件的維修需求相對(duì)剛性；配件出口競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較大，受海外市場(chǎng)需求下降的影響也相對(duì)較小。我們預(yù)計(jì)全年來看客車的產(chǎn)量增幅在50%以上，貨車的降幅在20%左右，機(jī)車則基本持平，配件的收入增長(zhǎng)仍快于整車，但差距將縮小。
行業(yè)毛利率上升，其中配件行業(yè)的毛利率也上升相對(duì)較多。目前除客車(包括動(dòng)車組)外，產(chǎn)能利用率下降至低于50%，這對(duì)行業(yè)的毛利率產(chǎn)生負(fù)面影響。但去年下半年以來鋼材價(jià)格的快速回落帶來的毛利率提升大大抵消了上述負(fù)面影響，因此今年前兩個(gè)月行業(yè)毛利率繼續(xù)穩(wěn)步上升(比去年同期提升1個(gè)百分點(diǎn))。
從細(xì)分行業(yè)來看，鐵路配件行業(yè)的毛利率上升要快于整車，這是因?yàn)椋号浼袠I(yè)的產(chǎn)能利用率降幅要明顯小于整車；配件行業(yè)對(duì)鋼材的暴露度要更高些；配件的生產(chǎn)周期相對(duì)較短，其成本下降的速度也相對(duì)較快。
這使得配件產(chǎn)品的價(jià)格和整車價(jià)格同樣穩(wěn)定的情況下，配件行業(yè)的毛利率上升要更明顯。二季度雖然產(chǎn)能利用率會(huì)上升、鋼材價(jià)格也會(huì)相對(duì)穩(wěn)定，但是部分產(chǎn)品的價(jià)格可能出現(xiàn)下降，這使得配件行業(yè)的毛利率將略有下降，而整車行業(yè)的毛利率很可能基本持平或略有上升。長(zhǎng)期來看，毛利率仍將穩(wěn)中有升。

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